专访深创投周伊丨医疗投资热潮下，一二级市场

2020是医疗市场投资热情被彻底点燃的一年。不同于其他行业的如临大考，中国医疗行业在疫情的影响下反而逆势迸发出了腾飞之状——全年私募融资、IPO和并购交易金额破天荒地突破450亿美元，同比总额几乎翻番。

具体来看，2020年全年医疗领域发生了260多起投融资事件，66家公司IPO，平均不到一周就有一家公司上市，其中A股募资金额TOP10中还有6家创新药研发企业。

置身这股投资热潮中，一线投资人如何看待去年整个医疗投资市场？感觉到了哪些具体变化？2021年又将如何继续布局呢？围绕这些问题，亿欧大健康近期专访了深创投健康产业基金总经理周伊。

作为国内一线投资机构，深创投在医疗健康领域投资业绩颇丰。据公开资料显示，深创投在生物医药领域累计投资企业数量已近130家，IPO超过20家，累计投资金额超61亿，覆盖医药、医疗器械、医疗服务等各个细分领域，

而作为深创投健康产业基金总经理的周伊，是一位不折不扣的专业医疗投资人，他不仅拥有北京大学药物化学专业博士学位，同时在国内医疗健康产业也有着丰富的投资经验，参与了深创投近半数医疗健康相关项目投资，去年登陆科创板的泽璟制药、登陆港股的康方生物、荣昌生物均是其手笔。

在采访过程中，他将自己近十年的投资生涯概括为“熬”，过去一年间他保持着异常忙碌的工作节奏，“大概看了1000多份BP，面对面聊的企业大概300~400个，一年投的项目大约就10个”，采访的次日，他还将出差广州去面聊两家企业。

在周伊看来，随着市场环境的变化，尤其是注册制带来上市公司快速增加而引起的两极分化，投资机构要更加深刻地理解一二级市场的联动，“要理解这之中的变化，有一定的预见性”。

Q：过去一年，资本市场推出了很多政策，从科创板的开通到减持新规、定增新规、创业板注册制等等，您认为这会对医疗健康行业的投资带来怎么样的影响？

周伊：我觉得这里面可能最重要的就是注册制，带来的最大影响是，上市比以前容易，上市的公司会越来越多，而越来越多公司上市导致的结果是两极分化——好的公司大家都追捧，去买他的股票，不好的公司就没人理，特别是小市值的公司，如果它又没有好的业绩，成长性不好，它的流动性就会很差。

这就如同去超市买菜，你不可能把货架上所有的商品都看一遍，现在证券交易所成了这个超市，投资人也不可能把五六千家上市公司全部分析一遍，所以就必然会出现两极分化，他们只会去买那些有成长性、概念很好、创新性很强的公司，而质地一般的公司没有人理，即便上市了也没有成交量。

实际上，整个交易市场在我看来就是一个新的竞技场，几千家上市公司在这里PK，PK谁能够得到二级市场投资人的青睐。所以，这对于一级市场投资人的考验刚刚开始。

此外，今后并购和市值管理业务也会多起来。上市公司在细分领域做到头了，成长性放缓，或者行业开始走下坡路了，为了不被投资人用脚投票，肯定要开辟新的领域，并购是一个常规手段。为了让交易活跃，提高曝光度，获得投资人青睐，市值管理肯定也是一个常用工具了。

Q：在医疗领域，您觉得要保证未来的投资收益率的话，它的核心要素和关键在于什么地方？

周伊：首先是专业化的投资队伍，团队的每个人都得是专业背景，在这个领域内摸爬滚打，能看得懂项目。不管是成熟期、早期、成长期的项目都得看成长性，你得以专业的视角和眼光，挑好的团队、好行业、好技术、好产品，要求比较全面，要做好挺难。

再更高一个层次，作为投资人，你看的标的虽然有瑕疵，但你能帮他做得更好，帮企业去定战略、搭建团队、商讨未来的发展方向、进行产品定位，这个难度更大，国内的投资人在这一点上还要持续加强。

另外，还有一个关键是将一级、二级市场的思维连贯起来，一二级市场的界线已经不明显了：从融资额度来说，一级市场融资十多亿的案例比比皆是，不比二级市场发行融资少；从流动性来说，某些上市公司股票也没有多少成交量，流动性也没比一级市场好多少。

对于我们一级市场的投资人，必须要深刻理解二级市场，否则你满心欢喜投了一个项目，结果二级市场根本没看在眼里，没有收益。

文章来源：《中国医疗器械信息》 网址: http://www.zgylqxxx.cn/zonghexinwen/2021/0305/645.html